【展望一：美联储降息预期触动世界经济环境】二季度，世界经济环境的复杂性和不确定性仍将接连。一是美联储降息或许拖延。在美国经济添加超预期、通胀下行、速度放缓等要素推进下，美联储或许推延本来商场遍及预期的二季度末降息并削弱其力度；二是世界金融商场震动加重。美债收益率上升，美股或许面对回调危险；美元指数将得到有力支撑，非美钱银持续承压；黄金价格短期回调压力加大，但中期仍有弹升的或许；三是跨境资金将逐步回流新式商场。特别是亚洲新式商场将呈现较为显着的资金净流入。
【展望二：财务发力聚集当地专项债和超长时间特别国债】从一季度财务方针展开来看，“适度加力、提质增效”体现得较为充分。二季度，财务方针将多措偏重坚持合理的扩张力度，履行好结构性减税降费方针，加大对工业转型晋级的支撑，添加民生范畴的开销等。最值得重视的，是当地债加速发行节奏和当令发动1万亿元超长时间特别国债发行。估计当地债，特别是新增专项债的发行有望在4月—5月提速。从前史经历看，特别国债在三季度发行的或许性较大，但也不扫除为赶快构成什物工作量，提早到二季度末开端发行。
【展望三：钱银方针将进一步稳健偏松】一季度，钱银方针较好地发挥了总量和结构两层功用，开释了一系列超预期的偏松方针信号。二季度及下半年，钱银方针的取向将坚持稳健偏松，持续为经济上升向好营建杰出的钱银金融环境。不扫除二季度或下半年再度降准的或许性，估计第2次降准有或许以定向为主；MLF有下降10—20bp的空间，LPR仍有或许相应下调；归纳运用好科技立异和技术改造再告贷等结构性钱银方针东西，强化对金融组织的引导和鼓舞；加强与财务方针的和谐协作，确保政府债券顺畅发行。
【展望四：全年GDP或许高于既定添加方针】跟着经济持续康复带动工作情况改进和消费场景增多，内需接连回暖态势持续推进消费上升；在基建出资和制作业出资较快添加以及房地产出资企稳上升的带动下，出资仍将持续发挥“稳添加”效果，对GDP奉献率有所加速；外需改进、全工业链优势和出口结构转型晋级持续推进，使得出口仍将会有较好体现，估计二季度GDP添加4.5%左右。在相关方针不断履行到位的有力推进下，未来三个季度的经济添加仍存在超预期修正的空间。估计2024年终究消费添加7.4%，对GDP奉献约为50%；本钱构成添加3.8%，对GDP奉献约为35%；净出口添加2%，对GDP奉献约为15%。全年GDP添加5.3%左右。
【展望五：出资持续发力稳添加】二季度后，基建出资和制作业出资将坚持较高增速，房地产出资降幅收窄，一起推进固定财物出资坚持较快添加。在逆周期方针效果闪现、财务资源有力支撑和严重项目坚持充分之下，基建出资将发挥较强的托底经济效果；在技改投需求持续开释、民企运营情况好转、外需回暖、中美补库存周期共振敞开以及方针和资金大力扶持下，制作业出资仍能坚持较快添加，增速超越疫情前水平，稳添加效果加强。估计二季度固定财物出资添加4.5%，其间基建出资添加7%，制作业出资添加9.5%；全年固定财物出资添加6%，其间基建出资和制作业出资别离添加7%和10%。
【展望六：消费坚持经济添加榜首动力】二季度后，在工作局势逐步改进、居民收入稳步添加、房地产企稳带动相关消费回暖、轿车出售坚持强势、服务消费坚持较快添加以及CPI和PPI回暖带动消费品价格进步等要素的效果下，消费将持续坚持平稳较快添加的修正态势。估计二季度，社零添加4%。消费品以旧换新方针将发挥活跃效果。轿车和家电总计有望带来3500亿至4000亿左右的消费增量，带动2024年社会消费品零售总额同比增速进步0.7个百分点至6.2%。
【展望七：净出口对经济添加奉献转正】二季度后，出口添加有望超预期。外需全体仍在不断回暖之中。在地产周期性复苏和补库周期敞开之下，美国制作业复苏的动力有所加强；新式国家的需求依然较为旺盛。从内部看，全工业链优势、较强生产才能、出口结构优化和低基数也对出口构成支撑。进口增速微幅上行。内需全体安稳，消费稳步复苏，基建出资和制作业出资坚持较快添加。跟着经济稳步复苏和我国坚持扩展进口战略的推进，需求或许较2023年进一步回暖。以美元计，估计二季度出口添加3%，进口添加1%；全年出口添加2.5%，进口添加0.5%。
【展望八：房地产商场寻求筑底企稳】一季度，房地产商场仍处于磨底阶段，房企危险依然令人忧虑，住所信贷及非银表外融资增速续降，土地商场缩短，房地产出资跌势难改。展望二季度，高基数要素逐步褪去，住所支撑方针将进一步落地收效，推进房地产出售、新开工等首要方针边沿改进。一线及要点二线城市土拍转暖，“三大工程”建造项目加速推进，房企偿债压力减轻。估计二季度房地产开发出资累计同比下降9%左右，跌幅较一季度末收窄0.5个百分点。
【展望九：物价水平有望逐步上升】一季度，全体物价水平仍处于低位运转，翘尾要素连累CPI小幅走低，PPI则因房地产相关建材价格走低连累其康复速度。二季度，物价水平有望从低位逐步抬升。翘尾要素由负转正将对CPI上升起到协助，食物物价企稳，非食物物价续升。PPI跌幅有望收窄。低基数要素、原油及根底金属进口价格走高成为推进PPI走升的要害要素。估计到二季度末，CPI累计同比升至0.3%，PPI累计同比升至-1.5%，物价剪刀差（CPI—PPI）高位回落至1.8%，物价走低压力有所减轻。
【展望十：人民币汇率将坚持底子安稳】进入2024年后，美元指数闪现较强耐性，屡次呈现阶段性反弹，人民币等非美钱银与美元之间呈现拉锯态势。中长时间来看，中美两国经济之间在钱银方针、添加途径、物价水平、世界收支等方面的相对改变，将推进美元走弱和人民币走强。但短期来看，受美联储降息推延等要素冲击，人民币兑美元汇率仍将呈现阶段性动摇。估计二季度人民币兑美元汇率中心价在6.95—7.15区间内双向动摇、底子安稳、稳中有升的或许性较大。三季度往后，跟着美联储降息进程树立和我国经济进一步回稳向好，人民币兑美元汇率中心价或将进一步上移。
【八条方针主张】扩展国债的商场化发行，鼓舞个人和中小微企业出资者活跃认购；当令降准，扩展永续债、二级本钱债和当地专项债发行规划，经过外源性本钱补偿增强金融服务实体经济的功用；多管齐下，推进消费品以旧换新方针履行到位；以新思路和新行动加速服务消费展开；归纳行动促进出资提质增效；以扩展高水平对外开放来促进出口；加大方针力度，更好地满意居民住所需求；有用添加金融资源投入，保险处置房企危险。
正文
展望一：美联储降息预期触动世界经济环境
进入2024年以来，世界经济环境令人喜忧参半：一方面，世界经济的复杂性和不确定性依然较高，兴旺经济体经济添加和通胀水平呈现显着分解；另一方面，全球买卖正在加速回暖，呈现了一些活跃改变。